行情回顾

昨日，欧洲股市开盘上涨，意、西国债收益率下降，受此带动贵金属在亚盘时段与欧盘前半场维持反弹上扬。其后欧洲方面的发言以鼓舞人心为主，而美联储杜德利的发言肯定了购债作用，但此言论并未能挽救美国糟糕的经济数据的影响，同时欧洲指标的连续反弹，让投资者对未来经济发展难以判定，贵金属开始回调，贵金属此时开始失去了对经济消息小幅变化的敏感，呈现出震荡走势。

市场关注

当前市场焦点乃是欧洲的紧缩风向以及美联储的货币政策。针对欧洲疲软的经济状况，继 G20财长拒绝设立硬性减债目标之后，昨日欧盟委员会（EC）主席巴罗佐表示，近年来欧盟为对抗金融危机而实施的紧缩措施已经达到极限，其不赞成进一步实施财政紧缩措施。美国方面，昨日美国纽约联储主席杜德利表示，债券购买计划被证明比想像中更为管用。本公司研发部认为：欧洲的财政紧缩措施不但未能明显改善债务局势，反而给经济增长带来了负面影响，欧洲的紧缩风向或将转变，从苛刻的紧缩措施转而更加注重经济增长。而美国方面，从美联储官员的表态来看，QE措施还将继续实施。全球货币环境或将更加宽松，对贵金属构成支撑。

宏观经济

欧洲方面，主要关注欧洲的紧缩风向。针对欧洲疲软的经济状况，继 G20财长拒绝设立硬性减债目标之后，昨日欧盟委员会（EC）主席巴罗佐又表示，近年来欧盟为对抗金融危机而实施的紧缩措施已经达到极限。巴罗佐称，即使从根本上看，纠正预算问题的政策无可指摘，但微调的调整性步伐也值得商榷；欧盟委员会已经提议延长一些国家削减赤字的时间。而意大利方面，获得连任的意大利总统纳波利塔诺4月22日面向该国政界人士发表了措辞严厉的讲话，敦促该国各派政治力量尽早停止纷争，从而得以能够尽快地完成新政府的组建工作。本公司研发部认为：意大利总统选举暂时告一段落，后期组阁进程依然不容乐观。而近年来欧洲国家为减少赤字所实施的财政紧缩措施虽然成功地缩小了政府的收支缺口，但欧元区经济仍出现萎缩。欧洲的紧缩风向或将转变，从苛刻的紧缩措施转而更加注重经济增长，货币环境或将有所宽松，对贵金属有一定支撑作用。

而美国方面，市场聚焦于美国的经济状况以及美联储的货币政策。近来美国就业市场数据表现较差，且本周公布的美国3月CPI指数低于市场预期，表明通胀水平较低。先前美联储几位官员，其中包括典型的鹰派代表莱克均表达了支持QE措施继续实行的态度。而昨日美国纽约联储主席杜德利表示，债券购买计划被证明比想像中更为管用。本公司研发部认为：美国就业市场形势不容乐观，并且目前美国通胀率仍处在较低水平，这些都支持了QE措施的继续执行，且美联储官员的表态也倾向鸽派，这将对贵金属构成支撑。后市美国就业市场数据以及美联储官员的言论还需持续关注。

行情解析

周一金银市场延续上周走势，继续分化。白银在连续大幅下跌后逐渐有企稳反弹迹象，白银在创下近两年低点后，大量逢低买盘的涌入刺激银价连续反弹。由于市场看多美元的意愿增强，金银与美元呈现较强的负相关性，如果美元逐渐走强，白银在黄金的带动下或将面临新一轮下行压力，后市继续震荡下行的可能性较大。

投资策略

现货白银：4小时级别银价运行在区间4750---4620，建议投资者投资者以短空的思路进行操作，当银价在4750---4780一线出现滞涨信号以1成仓位短空入场，止损50点，止盈100点。