周四正回购暂停，央行再度向市场净投放资金。本周共回笼资金360亿元，一周内央行通过公开市场净投放资金190亿元。而上周央行通过公开市场净回笼资金860亿元。

　　科技部5年内实施四大民生科技工程

　　四大工程分别是全民健康、公共安全、生态环境、防灾减灾四项重大民生科技工程。

        工信部称节能减排形势不容乐观

　　工信部表示节能减排形势不容乐观，结构调整难度加大，部分行业产能过剩问题仍然突出。中国目前不存在小企业倒闭潮。

　　工行今年净利可能超过2000亿元

　　外媒报道，工行上海分行行长沈立强称，该行今年的净利润可能超过人民币2,000亿元（合310亿美元）。

　　中国食用油巨头提出涨价申请

　　《21世纪经济报道》报导，益海嘉里和中粮集团已向发改委提出涨价申请，拟将食用油价格上调5%左右。

　　【海外动向】

　　日本将启动10年灾后重建计划

　　日本政府敲定一项为期10年、国家和地方支出总额至少23万亿日元(约合1.88万亿人民币)的东日本大地震重建计划。

　　欧盟拟向中国瓷砖征收五年反倾销税

　　根据欧盟执委会制定的一项计划，欧盟将向中国瓷砖征收惩罚性进口关税直至2016年。该税率高达69.7%，将对中国瓷砖产业产生冲击。

　　新一轮希腊救助方案即将面世

　　德法就新一轮希腊救助方案达成的共识可能包含削减希腊债务规模、下调贷款利率及私营部门债权人参与救助以及选择性违约等措施。

　　美国企业裁员力度加大

　　美国不少公司近期都宣布大幅裁员，而近来美国政府发布的数据也凸显出这几个月来企业的转变──开始裁员。

　　【多盈看市】

　　大盘最近连续收阴，在心理上已经给市场带来巨大压力，同时，在欧元和美圆来回的拉锯中，A股市场也暂时没有了方向，跟跌不跟涨的运行特点又再度显现。从最近两天的市场观察，城投债券价格的坚决下行，也在预示着整个资本市场弥漫着挥之不去的担忧情绪，不过昨日午间传至市场有关欧债问题中关于希腊救助问题达成新的共识，我们拭目以待，选择性违约虽然不大好理解，但美国资金介入欧洲债务极深，这个选择性就颇值得市场玩味了，对于欧洲来说，希腊只是欧元区的一员，它的违约并不代表欧元的违约，这和美圆如果出现违约的性质存在着很大的不同，看来两大货币还有着进一步的博弈过程。昨日在失业和裁员的双压下，市场进一步担忧美圆前景，居然出现了美圆大跌、欧元大阳的再度戏剧走势，这对短期其实仍处于正常震荡调整的A股带来随时再度反弹的希望。同时美国大公司纷纷加入裁员大军，美国经济的复苏看来半年内还处于喊复苏的阶段，真正的复苏需要美国拿出巨大的勇气面对一系列问题。

　　国内消息面，对于地产调控措施在进一步加紧密度和实施的点，我们最近看到深圳提出下半年零增长，以及限购真正实质将扑向二三线城市，这是制约大盘指数最主要的原因。而资源类价格在全球需求方面已经受到了中国进口需求降低的利空影响，只要美国方向不推出QE3，大宗商品价格暂时也无法向上突破，地产资源不能带动指数上行，银行又死不争气，导致短期小盘股同样在大幅反弹后需要休整之时市场缺少了领军板块，大盘暂时选择了先回试2730区域支撑的走势。

　　经济运行方面，市场预计7月PMI将重新回到50之下，CPI又继续保持在高位运行，而央行虽然释放了一点流动性，但放的没有锁的多，货币政策几乎仍旧处于严防死守状态，还无法让市场看到积极的一面，短期大盘的趋势将以围绕在2750-2850这个区间附近来回拉锯为主，有点类似去年8、9月间的运行格局。其实先把指数放一程从战术上看，是把2850一带的空头力量消化的最佳走盘方式，既然短期外围还没有完全明朗，硬攻只会引发市场更大的抛压，我们认为拳头收回来的目的不是就此结束反弹，而是再度发力更有穿透力。

　　我们看到，目前经济的滞涨是确实存在的，但这个现象和08年不同的在于，这次明显是人为控制出来的结果，调控丧失部分作用的后遗症，那么，下半年适度进行微调以避免企业库存无法消化的刺激举措预期将依旧存在，目前从战略和战术上依旧保持积极思路，保险资金的加仓位置在2700点一带，大盘没有理由短期就去跌破这个位置，反倒让我们看到突破2850的可能性正在进一步增大。

　　【券商晨会观点】

　　7月大盘系统性下跌风险有限

　　本轮反弹行情以来，A股首次收出四连阴，自6月21日以来，深市主要指数在日线级别上均走出标准的五浪上升形态，且到达下降通道上轨附近。就空间而言，指数反弹基本到位，个股普涨阶段基本结束。但市场是否就会转入新一轮下跌？我们认为，7月大盘出现系统性下跌的风险也较为有限。

　　反弹根基开始动摇

　　此轮反弹的根基是管理层提升对通胀的容忍度以及下半年紧缩政策出现放松的预期，催化剂是股价的超跌以及估值逼近历史底部。但随着超跌个股连续三周展开普涨式的反弹、央行在经济数据公布前再次加息等政策信号的释放，此轮反弹行情的根基已出现动摇。

　　首先，市场对通胀的担忧虽然逐步明朗，但经济增速出现额外下滑的风险正在加剧，并演变为新的利空因素。本周四公布的汇丰中国7月制造业PMI为48.9，创28个月以来的新低，并一举跌破50的分水岭，与之对应的是中小板公司出现大批量业绩预告的向下修正。自7月中旬以来，中小板和创业板上市公司减持潮重新抬头，结合之前部分吸收存款为导向的信托产品被银监会叫停，流动性结构失衡正在加大部分上市公司出现盈利能力小周期拐点的可能。通胀的担忧刚有所化解，来自上市公司盈利拐点的担忧便接踵而至，而短期内紧缩政策大规模转向的基础仍不牢固，因此基本面和政策的不确定性将继续制约A股的中期表现。

　　其次，“内忧外患”纷繁复杂。本周招行推出350亿元A+H融资方案，其出台的背景是市场对于地方融资平台坏账拨备的担忧。目前尚未实施的银行再融资高达4600亿，市场对于再融资“用脚投票”的风险不得不防。无独有偶，国际板何时推出、地方政府是否会用减持股票来应对融资平台压力等信息，暂且够不上实质性利空，但市场对于上述信息缺乏明确的预期，因而此类“莫须有”的利空会不时对大盘构成负面冲击。海外方面，无论是欧元区的债务危机还是美国债务上限的问题，都为全球经济复苏埋下了隐患，近期黄金价格明显强于其他资源品也反映出全球避险情绪在加剧。在基金仓位重回80%的背景下，全球市场的任何风吹草动都会拨动机构投资者的避险情绪。

　　再次，“戴维斯双杀”并非危言耸听。自6月底反弹以来，反弹幅度最大的当属以中小板和创业板为主的小盘股，其逻辑是股价超跌及中报增长的预期。目前不少小盘股自底部以来的反弹幅度超过30%，走势上呈现出明显的小五浪形态，若按技术分析的范畴，超跌反弹的空间基本到位。而中小企业无疑是年初以来紧缩政策的最大受限者，这点在中小板的业绩预告中显露无遗；若按环比考量，小盘股三季报甚至年报仍会延续环比增速回落的趋势，上市公司业绩底尚难出现。结合货币政策和通胀对企业成本侵蚀的滞后效应，下半年上市公司的盈利增速不容乐观。对小盘股而言，最容易出现“戴维斯双杀”的周期是经济增速和通胀同时回落的时期，最近一次是08年下半年。目前基本面虽然远不如当时悲观，但小周期“戴维斯双杀”的阶段性风险不得不防，而这个时点可能出现在中报披露的中后期。

　　短期不用过于悲观

　　虽然笔者对反弹空间持谨慎态度，但7月出现新一轮下跌的概率同样很小，投资者仍有机会从容撤退，期间不排除前期滞涨品种出现集中反弹的可能。从性质上看，此轮反弹明显有别于5月和6月的两次抵抗式反弹，反弹初期量能连续放大，同时有较为明显的板块轮动效应。因此，即使反弹空间基本到位，参与资金由于介入较深，会有一个平台整理或者是缩量创新高的顶背离过程，目前这种迹象尚不明显，真正需要警惕的是市场企稳后的上冲缩量。

　　从量能上看，近四个交易日大盘呈现逐级萎缩状态。同时上证指数基本接近2750点一带的箱体下轨，短线有望止跌回升。盘面上此轮反弹的几大标杆——水利、水泥等虽然近期走势较弱，但均未破位，在反弹旗帜尚未倒下的前提下，市场仍会有交易型机会。投资者不妨利用反弹中后期滞涨股集中补涨这一规律，在调整过程中布局有催化剂的补涨股。值得注意的是，短线过于悲观和杀跌，都不可取。（东方证券 魏颖捷）

　　【主力资金揭秘】

　　数据显示，周四沪深两市A股市场合计净流出资金约112.86亿元，净流出额创7月12日以来新高，也是5月23日以来第二高位。其中，581家上市公司为资金净流入，1540家上市公司为资金净流出。从资金流向金额来看，特大单净卖出45.4亿元，大单净卖出67.45亿元，中单净卖出1.81亿元，小单净买入114.67亿元。

　　净流入资金排名前十的个股分别为：中集集团(000039)1亿、顺鑫农业(000860)0.78亿、福建南纺(600483)0.73亿、苏宁电器(002024)0.71亿、中国卫星(600118)0.7亿、友谊股份(600827)0.61亿、东阿阿胶(000423)0.583亿、维维股份(600300)0.58亿、泸州老窖(000568)0.52亿和中兵光电(600435)0.51亿。净流出资金排名前十的个股为招商银行0.25亿、包钢稀土(600111)0.21亿、凯迪电力(000939)1.96亿、大连控股(600747)1.957亿、南通科技(600862)1.55亿、昊华能源(601101)1.52亿、中船股份(600072)1.39亿、包钢股份(600010)1.38亿、海螺水泥(600585)1.34亿和攀钢钢钒1.28亿。